[百川盈孚]5月份煤焦油市場延續(xù)跌勢，下游企業(yè)虧損
來源：中焦協(xié)網 2024-06-07 已經被瀏覽10797次
一、行情綜述
5月（2024年5月1日-2024年5月28日）煤焦油市場延續(xù)跌勢。本月煤焦油市場月均價為4454元/噸，較上月均價下調256元/噸，跌幅5.44%。截至5月28日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為4340元/噸，較上月末（4月28日4530元/噸）下調190元/噸，跌幅4.19%，目前主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考4300-4600元/噸。山西、內蒙古地區(qū)弱勢向下；河北、河南地區(qū)重心下移；山東地區(qū)承壓下行；東北地區(qū)行情走跌；西南地區(qū)價格下行。
影響因素如下：利好因素有：（1）下游深加工行業(yè)整體開工水平仍相對偏高，炭黑行業(yè)開工水平亦高，對于原料煤焦油剛需仍存。（2）下游炭黑市場部分新單商談，因此有企業(yè)對原料煤焦油存穩(wěn)價心態(tài)，對底部價格存一定支撐。
利空因素有：（1）焦企虧損面有所修復，整體開工提升，煤焦油供應增量。（2）下游深加工主要產品煤瀝青市場重心下行，蒽油市場弱勢運行，深加工企業(yè)持續(xù)虧損，對高價原料存抵觸。（3）炭黑市場新單商談情況不佳，企業(yè)成本端承壓，雖部分企業(yè)有穩(wěn)價心態(tài)，但對高價原料承接能力有限，采購積極性不高。場內利空主導，煤焦油市場承壓下行，山東地區(qū)主流參考4500元/噸左右。山西地區(qū)參考4500-4600元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)參考4600元/噸，唐山地區(qū)價格參考4300元/噸，零星4400元/噸有聞。
各地區(qū)市場情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場行情走跌，本月末4185元/噸，較上月末（4月28日4323元/噸）下調138元/噸。東北地區(qū)焦化開工整體仍處低位，區(qū)域內煤焦油供應有限，一定程度上利好市場。但區(qū)域內煤焦油需要有限，而下游深加工及炭黑企業(yè)虧損的情況下，外部跨省采購更為謹慎，煤焦油市場下行為主。截至5月28日，吉林主流4030-4200元/噸，黑龍江主流4000-4050元/噸，遼寧主流4150-4200元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場重心下行，本月末4516元/噸，較上月末（4月28日4673元/噸）下調157元/噸。焦企開工逐步提升，部分企業(yè)達到滿產，煤焦油供應增量，但下游深加工及炭黑企業(yè)虧損，對高價原料存抵觸，煤焦油市場重心向下。截至5月28日，山西新價參考4500-4600元/噸，河北邯鄲參考4600元/噸，唐山地區(qū)參考4300元/噸，零星4400元/噸有聞。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場弱勢向下，本月末4498元/噸，較上月末（4月28日4707元/噸）下調209元/噸。區(qū)域內煤焦油供應仍相對緊張，對底部價格存一定支撐，但下游煤瀝青及炭黑產品走勢下行，對于原料煤焦油亦存壓價情緒，煤焦油市場行情走跌。截至5月28日，山東主流參考4500元/噸，安徽參考4605元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場價格下行，本月末4254元/噸，較上月末（4月28日4508元/噸）下調254元/噸。區(qū)域內焦企虧損面逐步修復，焦企開工提升，煤焦油供應增量，但下游市場運行情況不佳，對于原料采購謹慎，外省需求量減少，煤焦油市場承壓下行。截至5月28日，烏海地區(qū)參考4300元/噸承兌出廠，陜西主流4300-4500元/噸左右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場價格走跌，本月末4098元/噸，較上月末（4月28日4351元/噸）下調253元/噸。下游基本剛需仍存，且西南地區(qū)下游煤瀝青價格尚可，對煤焦油價格存一定支撐。但下游煤瀝青及炭黑市場走勢向下，業(yè)者心態(tài)謹慎，煤焦油價格下行為主。截至5月28日，四川主流3900-4185元/噸，云南主流4100-4200元/噸，貴州主流4100-4200元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場承壓下行，本月末主流4606元/噸，較上月末（4月28日4706元/噸）下調100元/噸。華中地區(qū)煤焦油價格多參考河北、山東地區(qū)行情，且下游深加工有企業(yè)存檢修情況，煤焦油需求有所減量，且深加工企業(yè)虧損，炭黑企業(yè)成本壓力大，對高價原料采購謹慎，煤焦油市場價格走跌。5月28日，河南主流4600元/噸，兩湖地區(qū)主流4030元/噸左右。
二、主要影響因素
1.裝置開工情況：
供應方面：2024年5月焦化行業(yè)開工較4月呈現(xiàn)增長趨勢。中上旬焦炭市場價格持穩(wěn)，原料焦煤價格整體呈現(xiàn)小幅提升趨勢，焦炭成本面壓力較小，多數(shù)焦企盈利水平尚可，同時下游鐵水產量增加，鋼廠對焦炭采買積極性偏高，焦企出貨順暢，多數(shù)企業(yè)生產意愿較高。月下旬，部分鋼廠對焦炭存壓價，焦炭迎來第一輪提降，幅度參考100-110元/噸，焦化行業(yè)利潤水平受到壓縮，部分焦企處于盈虧邊緣，僅山東、河北等部分地區(qū)稍有盈利，生產積極性偏高，其余地區(qū)提產幅度逐漸縮小，但也延續(xù)小幅提升趨勢。6月來看，受高溫和南方雨季影響，終端需求難有明顯提升，鋼材市場整體或將逐漸轉向弱勢，鋼廠復產放緩，對焦炭將維持剛需采買，個別鋼企利潤水平降低，或將對焦炭存一定壓價情緒，故6月焦化行業(yè)開工難有明顯提升，或將穩(wěn)中小漲。
需求方面：2024年5月全國煤焦油深加工裝置含長期停車產能平均開工率約為50.13%，除長期停車產能外行業(yè)開工在63.5%，總體較2024年4月提升。根據5月最新統(tǒng)計，當前全國煤焦油深加工裝置總產能為2860萬噸，下旬包頭地區(qū)20萬噸新產能投入市場，其中長期停車產能為613萬噸。整體來看，當前行業(yè)有效產能為2247萬噸，占比約為78.6%；主產區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產能1654萬噸。上半月前期檢修企業(yè)基本均恢復，行業(yè)開工一度提升至53%以上，但產品行情不佳，焦油深加工持續(xù)虧損，后續(xù)部分開始有減產，開工開始小幅持續(xù)下滑。根據目前統(tǒng)計來看，6月份上半月存檢修計劃較多，但也有部分新投和復產，綜合來看較5月份會有所下滑，開工區(qū)間參考48%-50%。
2024年5月炭黑行業(yè)開工率預估59.37%，較上月相比上調1.52%。本月內炭黑行業(yè)開工走勢小幅上行，主要是山東地區(qū)個別大廠復產，但其余地區(qū)出貨困難，訂單商談情況不容樂觀，整體開工積極性不高，場內山東區(qū)域開工上行較為明顯，河南和新疆地區(qū)相對平穩(wěn)，綜合來看，炭黑5月份開工走勢上行為主。
5月份焦企利潤水平有所提升，整體開工逐步提高，煤焦油供應增量，對市場支撐減弱。而下游深加工及炭黑行業(yè)開工雖仍處于相對偏高水平，但由于深加工行業(yè)持續(xù)虧損，部分企業(yè)或存檢修可能，同時炭黑企業(yè)成本端壓力增加，下游對于原料煤焦油采購積極性不高，多按需為主。整體上看，煤焦油供需端支撐減弱。
2.下游部分產品：
（1）工業(yè)萘：5月，工業(yè)萘先穩(wěn)后漲，截止5月28日，工業(yè)萘市場均價5827元/噸，較上月末（5564元/噸）累計上調263元/噸，漲幅4.73％，主產區(qū)主流出廠參考5770-5950元/噸。
（2）煤瀝青：5月，煤瀝青持續(xù)下跌。截至5月28日，主產區(qū)改質瀝青參考5000-5300元/噸承兌出廠，中溫瀝青承兌出廠參考5000-5300元/噸，石墨制品用改質瀝青出廠參考5200-5500元/噸左右。
（3）炭黑：5月，炭黑市場價格弱勢下滑。截至28日，炭黑市場均價8716元/噸，較上月同期下調350元/噸，炭黑市場月均價8766元/噸，較上月均價累計下調433元/噸，降幅4.91%左右，N330主流商談價格參考7800-8200元/噸。
整體來看，深加工主要產品煤瀝青市場供需端難有支撐，市場弱勢運行，蒽油市場受需求端影響，行情走跌，目前價格倒掛。另外，炭黑企業(yè)庫存水平較高，但需求疲軟，新單商談價格持續(xù)下行。整體來看，下游產品走勢不佳，利空煤焦油市場。
3.招標情況：
5月山西、內蒙古地區(qū)持續(xù)下行；河北、河南地區(qū)延續(xù)跌勢；山東地區(qū)重心走跌；東北地區(qū)弱勢向下；西南地區(qū)承壓下行。
三、后期預測
預計2024年6月煤焦油延續(xù)下行趨勢，月底或有止跌可能，波動幅度200-500元/噸左右，主產區(qū)主流波動區(qū)間參考4100-4600元/噸。
具體原因分析如下：
1. 煤焦油供應預計相對穩(wěn)定。目前主產區(qū)焦企多有盈利，其他部分企業(yè)處于盈虧邊緣，東北等部分地區(qū)仍有虧損，整體焦化開工呈提升趨勢，但預計提升幅度有限，預計6月份焦企開工仍略有提升，但整體變化不大，煤焦油供應相對穩(wěn)定。具體需持續(xù)關注原料煤庫存和焦炭價格走勢，以及環(huán)保限產政策等影響。
2. 煤瀝青市場需求跟進有限，市場預期不佳。煤瀝青市場供需端仍難有支撐，整體出貨情況不佳，價格難漲。另外，深加工企業(yè)持續(xù)虧損，部分企業(yè)有檢修預期，整體開工預計呈下行趨勢。不過若深加工企業(yè)檢修情況較多，逐步消耗庫存的情況下，后期煤瀝青供應端支撐或有增強，煤瀝青市場或有挺價可能，進而利好煤焦油市場。
3.炭黑企業(yè)庫存壓力較大，新單商談預計仍有下行。炭黑市場需求疲軟，炭黑企業(yè)庫存水平偏高，預計下月訂單仍有下行可能，利空煤焦油市場。另外，炭黑企業(yè)成本端承壓，部分企業(yè)后期或有檢修可能，對煤焦油需求或有減量。
綜合來看，煤焦油供應增量，下游深加工及炭黑企業(yè)成本端承壓，部分企業(yè)有檢修預期，供需端支撐弱。同時，下游煤瀝青市場預期不佳，炭黑市場預計延續(xù)跌勢，利空煤焦油市場。但后期下游煤瀝青市場供應預期減量，或有挺價可能，進而支撐煤焦油市場，總體來看，預計6月份煤焦油市場延續(xù)下行走勢，后期或有回暖可能。
下游部分產品：
（1）工業(yè)萘：預計6月份煤焦油市場延續(xù)下行走勢，不排除后期有回暖可能；6月份焦油深加工企業(yè)受虧損影響檢修或減產偏多，開工將小幅持續(xù)下滑，但月底不乏前期檢修企業(yè)復產，開工或有提升；6月萘法苯酐下游增塑劑或進入傳統(tǒng)淡季，不過據了解6月鄰苯產量預期偏緊，或繼續(xù)制約鄰法苯酐市場，支撐鄰法及萘法苯酐價格，因此6月份萘法苯酐價格處于高位震蕩階段，6月萘法苯酐開工預期小幅下滑，對工業(yè)萘需求減少，6月精萘、萘系減水劑開工預期變化不大，整體來說，工業(yè)萘下游需求預期小幅降低?？偟膩砜矗苄枨笾萍s工業(yè)萘價格存下行預期，不過中期深加工企業(yè)虧損加劇后減產或檢修增多，工業(yè)萘供應收緊，價格將回暖，月底深加工前期檢修裝置復產，行業(yè)開工預期再度提升，工業(yè)萘價格或又將回落，預計6月份工業(yè)萘先跌后漲再回落。主產區(qū)主流出廠參考5550-6100元/噸。
（2）煤瀝青：煤焦油方面來看，近一段時間焦化尚存窄幅利潤空間，開工相對回升，煤焦油供應呈現(xiàn)增量，加之下游煤焦油深加工產品及炭黑走勢均不佳，由此來看6月份煤焦油仍存下跌趨勢，進而對煤瀝青商談也形成制約；不過，目前焦油深加工開工相對仍偏高位，但虧損持續(xù)下，已有部分企業(yè)有檢修打算，從目前統(tǒng)計來看6月份開工整體有下滑預期，對煤瀝青持續(xù)下跌或有一定限制；另外，從下游來看，主要下游方面預焙陽極受原料持續(xù)下滑影響，6月份訂單大概率下滑，不過5月訂單漲幅未達預期，6月份跌幅或相對較小，多數(shù)尚存窄幅利潤空間，生產執(zhí)行訂單為主，開工波動不大，對煤瀝青需求尚穩(wěn)。若中前期焦油加工開工出現(xiàn)明顯下滑，煤瀝青供應收縮后，后期或有挺價可能。預計主產區(qū)改質瀝青出廠承兌參考4700-5200元/噸。
（3）炭黑：原料方面煤焦油6月預計持續(xù)下行，炭黑方面成本端支撐進一步降低；下游市場走勢持續(xù)下行，場內商談氛圍持續(xù)降溫，所以綜合考慮，預計6月份炭黑市場價格弱勢下行，主產區(qū)N330主流商談價格參考7300-7800元/噸；建議關注煤焦油以及輪胎等市場走勢謹慎操作。
焦炭產品：原料焦煤市場難有明顯起伏波動，對焦炭支撐乏力，同時在焦炭價格持穩(wěn)狀態(tài)下，焦化行業(yè)開工整體或將變化不大，焦企正常出貨為主，下游鋼廠剛需猶存，但鋼材市場即將迎來淡季，鋼材價格存下行可能，或將利空焦炭市場走勢。故綜合考慮，預計6月焦炭市場以穩(wěn)為主，不乏存下調可能，準一級主流價格圍繞1800-1920元/噸。具體仍需關注焦煤走勢、鋼材價格、鋼廠利潤以及焦化裝置開工情況等。