[百川盈孚]3月份煤焦油持續(xù)走跌，下游需求減弱
來(lái)源：中焦協(xié)網(wǎng) 2023-04-10 已經(jīng)被瀏覽21152次
一、行情綜述
市場(chǎng)表現(xiàn)及因素分析：3月煤焦油市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走跌。截至3月28日，中國(guó)煤焦油現(xiàn)貨價(jià)格（CCTX）為4653元/噸，較上月末（2月27日5541元/噸）下調(diào)888元/噸，跌幅16.03%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考4600-5000元/噸。內(nèi)蒙古、山西地區(qū)寬幅下行；河北、河南和山東地區(qū)價(jià)格走跌；東北地區(qū)弱勢(shì)運(yùn)行，西南地區(qū)持續(xù)走跌。
（一）利空面：
（1）焦炭市場(chǎng)價(jià)格僵持，前期受環(huán)保限產(chǎn)影響，開工有所下調(diào)，后期開工逐步恢復(fù)，煤焦油整體供應(yīng)量變化不大。但下游整體開工呈下調(diào)趨勢(shì)，供需端支撐減弱。（2）下游煤瀝青、蒽油市場(chǎng)持續(xù)走跌，且前期深加工企業(yè)仍有虧損，對(duì)原料煤焦油存壓價(jià)情緒。（3）局部地區(qū)煤焦油庫(kù)存量偏高，焦企出貨為主，但下游買漲不買跌心態(tài)，采購(gòu)積極性不高，煤焦油市場(chǎng)承壓下行。山西地區(qū)寬幅下行，累計(jì)下調(diào)1000元/噸左右，主流現(xiàn)匯出廠價(jià)格參考4600-4705元/噸；河北地區(qū)累計(jì)下調(diào)850元/噸左右，唐山地區(qū)參考4850元/噸，邯鄲地區(qū)參考4850元/噸。山東地區(qū)累計(jì)下調(diào)850元/噸左右，主流現(xiàn)匯出廠價(jià)格參考5000元/噸。
（二）利好面：
臨近月底，深加工行業(yè)扭虧為盈，炭黑行業(yè)利潤(rùn)水平提升，對(duì)于原料采購(gòu)積極性有所增加，市場(chǎng)跌幅縮窄。
各地區(qū)市場(chǎng)情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)持續(xù)下行，本月末4599元/噸，較上月末（2月27日5468元/噸）下調(diào)869元/噸。東北地區(qū)焦企開工水平相對(duì)偏低，但下游深加工及炭黑企業(yè)開工亦有下調(diào)，整體供需支撐有限，且煤瀝青、蒽油市場(chǎng)走勢(shì)不佳，煤焦油市場(chǎng)利空主導(dǎo)。截至3月28日，吉林主流4580-4610元/噸，黑龍江主流4450-4550元/噸，遼寧主流4540-5200元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)重心走跌，本月末4717元/噸，較上月末（2月27日5688元/噸）下調(diào)971元/噸。山西地區(qū)持續(xù)下行；河北地區(qū)市場(chǎng)結(jié)果走跌。下游深加工企業(yè)開工呈下調(diào)趨勢(shì)，部分企業(yè)仍有檢修預(yù)期，且業(yè)者買漲不買跌心態(tài)，多按需采購(gòu)為主，利空市場(chǎng)。截至3月28日，山西主流4600-4705元/噸，河北主流4850元/噸。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場(chǎng)價(jià)格下行，月底跌幅縮窄，本月末4970元/噸，較上月末（2月27日5782元/噸）下調(diào)812元/噸。隨著煤焦油價(jià)格持續(xù)走跌，深加工及炭黑企業(yè)虧損面雖有所修復(fù)，但產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)期不佳，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎。截至3月28日，山東主流5000-5050元/噸，安徽主流4980元/噸附近。江蘇主流5000-5050元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)持續(xù)下滑，本月末4328元/噸，較上月末（2月27日5348元/噸）下調(diào)1020元/噸。部分焦企煤焦油庫(kù)存量較高，出貨為主，而深加工行業(yè)開工繼續(xù)下調(diào)，同時(shí)部分企業(yè)原料庫(kù)存相對(duì)充足，對(duì)高價(jià)原料存抵觸。截至3月28日，內(nèi)蒙古主流4300-4480元/噸，陜西主流4670元/噸左右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場(chǎng)價(jià)格走低，本月末4370元/噸，較上月末（2月27日5152元/噸）下調(diào)782元/噸。前期云南、貴州地區(qū)需求情況較好，價(jià)格偏高，但隨后市場(chǎng)跌勢(shì)明顯，下游打壓情緒濃，煤焦油市場(chǎng)承壓下行，跌幅明顯。截至3月28日，四川主流4000-4600元/噸，云南主流4400-4500元/噸，貴州主流4400-4500元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場(chǎng)重心走跌，本月末主流4940元/噸，較上月末（2月27日5850元/噸）下調(diào)910元/噸。下游煤瀝青市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)，蒽油市場(chǎng)行情走跌，前期深加工企業(yè)虧損，采購(gòu)積極性不高，對(duì)煤焦油市場(chǎng)存打壓心態(tài)。截至3月28日，河南主流4900-4980元/噸，兩湖地區(qū)主流4470-4490元/噸。
二、主要影響因素
1.裝置開工情況：
2023年3月焦化行業(yè)開工率較2月微幅提升。3月里焦炭?jī)r(jià)格整體穩(wěn)定，開工水平變化不大。前期個(gè)別焦企看漲情緒濃郁，加之煤價(jià)回調(diào)，開工有所提升，后因局部因環(huán)保限產(chǎn)要求，開工亦有下滑。但隨著原料焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，焦企利潤(rùn)情況得到修復(fù)，生產(chǎn)積極性再度提升，整體來(lái)看，開工基本理性波動(dòng)。當(dāng)前看，焦炭?jī)r(jià)格存降預(yù)期，若焦企持續(xù)虧損，部分企業(yè)開工或有下調(diào)可能，但同時(shí)4月份供暖季結(jié)束，環(huán)保政策寬松，以及下游需求的提升，局部地區(qū)開工亦存上調(diào)預(yù)期。綜合預(yù)計(jì)4月份焦化行業(yè)開工整體較3月微幅提升。
2023年3月全國(guó)煤焦油深加工裝置（含長(zhǎng)期停車產(chǎn)能）平均開工率約為47.64%，除長(zhǎng)期停車產(chǎn)能外，行業(yè)開工在59.1%，較2023年2月提升0.61個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前全國(guó)煤焦油深加工裝置總產(chǎn)能為2828萬(wàn)噸，煤焦油深加工行業(yè)長(zhǎng)期停車產(chǎn)能為541萬(wàn)噸，整體來(lái)看，該行業(yè)有效產(chǎn)能為2287萬(wàn)噸，占比約為80.9%；主產(chǎn)區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產(chǎn)能1689萬(wàn)噸。2月份開工整體恢復(fù)后，3月前期基本開工維持偏高位，但隨著焦油深加工產(chǎn)品需求總體弱勢(shì)下，產(chǎn)品出貨不佳，行業(yè)承壓，開工出現(xiàn)持續(xù)下滑，因此綜合來(lái)看月內(nèi)開工較上月波動(dòng)不大。月末及下月華東、西南等均有部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，但與此同時(shí)河北、山西、東北部分減產(chǎn)或停產(chǎn)企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，總體來(lái)看4月中前期行業(yè)開工仍有小幅下行預(yù)期，后期開工提升，預(yù)計(jì)開工區(qū)間在46%-48%。
2023年3月炭黑行業(yè)開工率預(yù)估60.2%，較上月上調(diào)2.9個(gè)百分點(diǎn)。煤焦油市場(chǎng)價(jià)格一路下行，炭黑成本端壓力較小。不過(guò)本月炭黑行業(yè)開工有所提升，一是當(dāng)前原料價(jià)格相對(duì)較弱，生產(chǎn)成本走低，企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力略有減弱；二是下游市場(chǎng)開工相對(duì)高位，對(duì)于原料存在補(bǔ)庫(kù)需求，雖然價(jià)格略有僵持，但場(chǎng)內(nèi)需求仍然小有增加，炭黑企業(yè)的生產(chǎn)積極性尚可，所以綜合來(lái)看，炭黑3月份開工呈現(xiàn)提升的走勢(shì)。
2.下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：3月，工業(yè)萘市場(chǎng)小漲后大跌，截止3月28日，工業(yè)萘市場(chǎng)均價(jià)5614元/噸，較月初累計(jì)下跌293元/噸，漲幅4.96％，目前主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5600-5800元/噸。
（2）煤瀝青：3月，主產(chǎn)區(qū)煤瀝青市場(chǎng)不斷下跌。截至3月28日，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青承兌出廠參考5700-6200元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考5900-6000元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考6000-6200元/噸。
（3）炭黑：3月，炭黑市場(chǎng)價(jià)格中前期略有提升后期商談偏弱。截至28日，炭黑市場(chǎng)均價(jià)10294元/噸，較2月27日（10094元/噸），累計(jì)上調(diào)200元/噸，漲幅2.0%左右，N330主流商談價(jià)格參考9500-10000元/噸，個(gè)別高低位均存。
三、后期預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)2023年4月煤焦油市場(chǎng)先弱后強(qiáng)，幅度100-300元/噸，短期內(nèi)仍存下調(diào)空間，中期預(yù)計(jì)偏穩(wěn)整理，后期或存小幅反彈空間，主產(chǎn)區(qū)主流波動(dòng)區(qū)間參考4500-5200元/噸。
具體原因分析如下：
1、煤焦油供應(yīng)量預(yù)計(jì)稍有提升，整體波動(dòng)有限。4月份采暖季結(jié)束，環(huán)保限產(chǎn)影響減弱，且目前原料煤價(jià)格下調(diào)，焦企利潤(rùn)水平稍有回暖，同時(shí)下游需求預(yù)期逐步提升，焦企開工或?qū)⒂兴岣?。但隨著煤價(jià)下調(diào)，且鋼企利潤(rùn)水平不佳，焦炭市場(chǎng)存降預(yù)期，焦企盈利情況難有明顯恢復(fù)，焦企整體開工波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)有限，預(yù)估4月份焦企開工較3月份略有提高，煤焦油供應(yīng)稍有提升。需持續(xù)關(guān)注原料煤庫(kù)存和焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，以及環(huán)保限產(chǎn)政策等影響。
2、下游深加工開工預(yù)計(jì)先降后漲。目前深加工企業(yè)虧損面逐步修復(fù)，采購(gòu)積極性有提升，但煤瀝青需求疲軟，價(jià)格推漲動(dòng)力不足，工業(yè)萘行情預(yù)期偏弱，部分深加工企業(yè)存檢修預(yù)期，對(duì)于原料端壓價(jià)情緒仍存，煤焦油行情短期內(nèi)難有明顯回暖，但后期需求逐步提升，煤焦油價(jià)格或?qū)⒂兴磸棧w上看，深加工行業(yè)對(duì)煤焦油市場(chǎng)利好支撐有限。
3、炭黑市場(chǎng)預(yù)期偏弱。目前炭黑行業(yè)基本扭虧為盈，采購(gòu)積極性提升。但隨著煤焦油、乙烯焦油等原料價(jià)格持續(xù)走跌，成本端支撐減弱，炭黑市場(chǎng)4月份訂單價(jià)格預(yù)計(jì)下行為主，對(duì)煤焦油市場(chǎng)存利空影響。但炭黑行業(yè)開工相對(duì)來(lái)說(shuō)處于中上水平，4月份預(yù)計(jì)整體波動(dòng)不大，對(duì)于原料需求情況尚可。
下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：從原料端看，煤焦油供應(yīng)量預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，近期下游深加工產(chǎn)品煤瀝青及蒽油價(jià)格止跌維穩(wěn)，加之炭黑進(jìn)入盈利，對(duì)煤焦油存利好提振，但深加工開工預(yù)期走跌，預(yù)計(jì)后期煤焦油跌勢(shì)放緩，利空工業(yè)萘報(bào)盤；3月底及4月初山東、內(nèi)蒙、華東及云南部分深加工開始集中檢修，同時(shí)寧夏、河南及新疆零星企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，屆時(shí)深加工總體開工或下滑至40%以下，工業(yè)萘供應(yīng)量存明顯縮減預(yù)期；近期原油大漲，且鄰苯價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)萘法苯酐市場(chǎng)存提振，但4月份下游不飽和樹脂及增塑劑市場(chǎng)未有好轉(zhuǎn)跡象，持續(xù)制約萘法苯酐市場(chǎng)，預(yù)計(jì)萘法苯酐市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，進(jìn)入4月中下旬，萘法苯酐前期檢修及更換催化劑企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，屆時(shí)對(duì)原料需求增加，萘系減水劑行業(yè)進(jìn)入4月份天氣回暖后，基建行業(yè)施工好轉(zhuǎn)，減水劑開工存提升預(yù)期，精萘運(yùn)行預(yù)期穩(wěn)定。預(yù)計(jì)4月上中旬工業(yè)萘市場(chǎng)存上行預(yù)期，月底工業(yè)萘價(jià)格存回落預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5400-6300元/噸。
（2）煤瀝青：預(yù)計(jì)煤瀝青4月煤瀝青提漲空間不大，短期仍維持偏弱走勢(shì)。一是原料煤焦油預(yù)計(jì)短期仍有下調(diào)趨勢(shì)，至4月中后期有上調(diào)可能，對(duì)煤瀝青市場(chǎng)支撐不強(qiáng)；從開工方面來(lái)看，部分企業(yè)4月份存檢修計(jì)劃，因此中前期行業(yè)整體開工可能偏低位，市場(chǎng)煤瀝青供應(yīng)面或存一定利好；但下游方面預(yù)焙陽(yáng)極4月份新單有繼續(xù)下調(diào)趨勢(shì)，預(yù)期在500元/噸左右，石墨電極需求一般，針狀焦方面低迷持續(xù)，需求端總體利空主導(dǎo)。且考慮當(dāng)前市場(chǎng)利潤(rùn)情況，檢修推遲可能性亦存?？傮w來(lái)看，煤瀝青市場(chǎng)利好支撐不足，提漲空間不大，短期仍以偏弱調(diào)整為主。主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青承兌出廠參考5500-6100元/噸。
（3）炭黑：預(yù)計(jì)2023年4月煤焦油市場(chǎng)先弱后強(qiáng)，幅度100-300元/噸，短期內(nèi)仍存下調(diào)空間，中期預(yù)計(jì)偏穩(wěn)整理，后期或存小幅反彈空間，主產(chǎn)區(qū)主流波動(dòng)區(qū)間參考4500-5200元/噸，炭黑成本端支撐相對(duì)有限。下游市場(chǎng)終端需求無(wú)明顯利好提振，場(chǎng)內(nèi)開工雖維持高位，但采購(gòu)仍以剛需為主，炭黑原料價(jià)格走弱，企業(yè)對(duì)于炭黑后市心態(tài)較為悲觀，且下游打壓下，預(yù)計(jì)4月份炭黑市場(chǎng)商談重心可能向低位靠攏，N330主流送到圍繞9200-9700元/噸。建議關(guān)注煤焦油以及輪胎等市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎操作。
焦炭產(chǎn)品：預(yù)計(jì)4月份焦炭市場(chǎng)整體或?qū)⑵踹\(yùn)行，二級(jí)主流2350-2450元/噸。受焦鋼企業(yè)采購(gòu)心態(tài)影響，原料價(jià)格持續(xù)走跌，焦炭成本端支撐走弱。月內(nèi)鋼材價(jià)格回落，鋼廠利潤(rùn)被壓縮，對(duì)焦炭市場(chǎng)支撐不足。業(yè)者對(duì)焦炭市場(chǎng)逐漸看弱預(yù)期，后續(xù)焦炭?jī)r(jià)格有下調(diào)可能。