Mysteel月報：10月焦炭有望繼續(xù)反彈
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2024-10-01
9月焦炭市場整體呈現(xiàn)U型走勢，價格在經(jīng)歷10號一輪下行后，中下旬顯現(xiàn)出反彈跡象，臨近10月的這幾日，焦炭市場展現(xiàn)出持續(xù)向好的態(tài)勢，前三輪漲價已順利落地，市場普遍預期這一上行趨勢將繼續(xù)延續(xù)，第四輪已在路上、第五輪漲價蓄勢待發(fā)。這一積極預期主要源自宏觀層面的多重利好政策，不僅提振了市場信心，也顯著改善了下游鋼材市場的消費環(huán)境。隨著成材消費的回暖，以及新舊國標轉換帶來的階段性供需錯配，鋼材價格穩(wěn)步攀升，鋼廠利潤得以有效修復，為上游原料價格的上調(diào)提供了足夠空間。
不過市場亦需謹慎對待潛在風險。盡管當前需求強勁，但對于鐵水產(chǎn)量的增產(chǎn)空間間，以Mysteel247家鋼廠數(shù)據(jù)為準，10月中旬之前應當不會超過230萬噸/日。若宏觀環(huán)境未能持續(xù)刺激成材價格上揚，鐵水產(chǎn)量難以有效突破此上限，焦炭價格的進一步上漲將面臨阻力。展望10月，在需求回暖的支撐下，焦炭價格有望繼續(xù)小幅反彈。
一、價格情況
9月焦炭市場總計經(jīng)歷一輪下跌，兩輪漲價，本月整體看焦炭價格漲幅在50/55元/噸。30日MyCpic 冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價格指數(shù)報1936元/噸，9月均價1588.5元/噸；產(chǎn)地山西主流準一級濕熄焦報價1500-1540元/噸；準一級干熄焦報價1760-1780元/噸；港口準一級出庫價格1840元/噸，一級出庫價格1940元/噸；港口濕熄準一級平倉價格1740元/噸，一級平倉價格1840元/噸。
| 品種（元/噸） | 9月30日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
| MyCpic焦炭指數(shù) | 1936 | 2.88% | -0.75% | -28.26% |
| MyCpic焦煤指數(shù) | 1476.8 | 3.09% | 4.26% | -24.22% |
| 準一級焦炭唐山到廠 | 1660 | 3.11% | - | -26.55% |
| 焦炭出口CSR62（美元/噸） | 250 | 2.88% | 0.81% | -23.08% |
| 日照港準一出庫價格 | 1840 | 8.88% | 5.75% | -19.30% |
回顧9月焦炭市場，價格整體表現(xiàn)出了先抑后揚的運行狀態(tài)。上旬開始焦煤漲跌互現(xiàn)，且線上競拍呈現(xiàn)持續(xù)性頻繁性流拍，焦炭價格的成本支撐走弱，成本端的讓利率先開啟，使得焦企在焦炭價格下跌中，尚能維持一定微利，也讓鋼廠的提降在10日得以迅速落地。而隨著十月的臨近，在宏觀利好的推動下鋼材價格持續(xù)快速的反彈，Mysteel鋼坯價格指數(shù)以及由前期的低點2804.44反彈至29日3232.6，鋼廠利潤有了顯著修復。而近期焦炭調(diào)價主要圍繞鋼焦利潤以及市場心態(tài)，故在鋼廠存在節(jié)前補庫現(xiàn)象、市場情緒持續(xù)轉好以及下游需求存在轉好預期加持下，9月中旬開始焦炭價格進入上升通道，鋼廠方面分別于19日與26日接受兩輪漲價幅度，累計漲幅100/110元/噸，同時在9月30日發(fā)出消息在10月的第一天接受焦炭的第三輪漲價。此外9月下旬以來焦煤雖漲跌互現(xiàn)，但整體成交以漲價為主。原料端煉焦煤的上漲給予焦炭以成本支撐，焦企成本端壓力的增加，使得焦企利潤持續(xù)收縮。下游需求的轉好以及成本壓力的雙重作用下焦企提漲態(tài)度積極，已于昨日發(fā)起第四輪價格的提漲。
二、 供應方面
9月供應端焦企焦炭日產(chǎn)整體趨勢與焦炭價格變動走勢一致。前期在焦炭價格降價與焦煤價格降幅較小影響下焦企利潤虧損持續(xù)，減產(chǎn)幅度有所增大。但隨著中旬開始的焦炭兩輪漲價后，同時在宏觀利好推動下市場信心得以提振，焦企端于中下旬開始出現(xiàn)小幅提產(chǎn)動作，但因多數(shù)焦化還未恢復至盈利狀態(tài)，焦企增產(chǎn)幅度有限。根據(jù)9月27日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，全樣本獨立焦企日均產(chǎn)量為63.55萬噸/日，雖月同比下移2.56%，但是較一周前已有0.35%的漲幅。本月鋼廠焦化日產(chǎn)小幅震蕩，27日調(diào)研鋼廠焦化焦炭日均產(chǎn)量 46.6447萬噸/日，較上周存在0.02萬噸的漲幅。本月焦炭供應略顯走強的原因稍顯簡單，一是本月高爐檢修數(shù)量較上個月有所下移，高爐的復產(chǎn)帶來需求的回升；二是臨近十一假期，多數(shù)鋼廠存在補庫動作；同時重要的也是第三點，宏觀環(huán)境持續(xù)持續(xù)刺激成材價格上揚，鋼廠利潤修復下帶給焦企以提產(chǎn)信心。
而對于10月的焦炭供應，短期憑借宏觀環(huán)境的刺激，鋼廠高爐的陸續(xù)復產(chǎn)將會持續(xù)刺激焦炭供應的回升，同時在鋼價上移帶給鋼廠以利潤的前提下，焦炭價格的上移也會相對容易，焦價的上漲就會帶來焦炭供應的回升。但同時不可忽略的是，基本面目前并沒有太大的變化，需要關注宏觀情緒是否能夠持續(xù)的發(fā)力，若節(jié)前鋼材價格與需求上的較好預期延續(xù)至節(jié)后且成為現(xiàn)實，那焦炭的供應將會有明顯的回升，反之或將在十月下旬會將十月上旬的漲幅進行小幅回吐。
三、 需求方面
Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.23%，環(huán)比上周持平 ，同比去年減少5.94個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.45%，環(huán)比增加0.39個百分點 ，同比減少8.63個百分點；鋼廠盈利率18.61%，環(huán)比增加8.65個百分點 ，同比減少15.59個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 224.86萬噸，環(huán)比增加1.03萬噸，同比減少24.13萬噸。
本月上中旬，雖黑色系價格持跌運行，但前期檢修的的鋼廠陸續(xù)存在復產(chǎn)，但因為對后市存在一定的不看好，整體需求未有明顯回升。中旬開始隨著鋼價連續(xù)上調(diào)，鋼廠盈利持續(xù)好轉，虧損進一步減少。且舊國標螺紋去化順利，且存在部分規(guī)格缺貨的現(xiàn)象。在宏觀刺激的持續(xù)發(fā)力與十一假期臨近鋼廠存在補庫需求的影響下，焦炭需求存在較大程度的提振，這也是第二輪第三輪能迅速落地的原因之一。Mysteel25日調(diào)研結果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2280元/噸，平均鋼坯含稅成本3044元/噸，周環(huán)比下調(diào)14元/噸，與9月25日當前普方坯出廠價格2980元/噸相比，鋼廠平均虧損64元/噸，周環(huán)比減少94元/噸。近期鋼坯價格持續(xù)走強，鋼廠虧損局面得以扭轉。截至9月27日，Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠9月共新增復產(chǎn)高爐27座，共檢修17座高爐。而據(jù)調(diào)研了解，10月有9座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約3.44萬噸/天；有5座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約2.45萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的停復產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預計10月日均鐵水產(chǎn)量226.75萬噸/天。也就是說10月日均鐵水產(chǎn)量將持續(xù)回升，但考慮10月份處于宏觀政策驅動，再疊加10月份的傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠盈利狀況進一步改善，不排除復產(chǎn)增加以及提前的可能性。如果將這些因素考慮進來，綜合下來，認為10月份高爐鐵水日均產(chǎn)量有望達到228萬噸附近。
四、 庫存方面
截止至9月27日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+4大港口）為823.71萬噸，月環(huán)比增加1.59%，年同比減少0.71%。從庫存結構來看，全樣本獨立焦企焦炭庫存75.86萬噸，月環(huán)比減少2.07萬噸，年同比增加2.65萬噸；247家鋼廠庫存560.65萬噸，月環(huán)比增加18771.14萬噸，年同比減少21.45萬噸；四大港口焦炭庫存187.2萬噸，月環(huán)比增加7.05萬噸，年同比減少8.3萬噸。
9月份焦炭總庫存雖呈現(xiàn)累庫趨勢，但這一趨勢已在9月下旬開始出現(xiàn)分歧。也就是前期庫存的主要累計存在于供應端焦企的庫存累計，其原因依舊在于終端需求未有明顯好轉之下，鋼廠對于原料的謹慎采購或者高爐鐵水增量較小下的減量采購導致的。然而臨近10月份，市場情緒急劇轉好，隨著宏觀利好的持續(xù)刺激，鋼價持續(xù)上移，整體庫存開始有供應端持續(xù)向港口與鋼廠內(nèi)轉移；并且伴隨著煤礦端煤價與焦炭價格的反彈，市場情緒有所修復，下游對焦炭的需求有增長預期，貿(mào)易商積極入場采購，市場氛圍開始有所活躍，因此預期10月份焦炭庫存將會存在一定程度的下降。
五、 價格展望
鋼廠在利潤修復后，生產(chǎn)積極性顯著提升，預計10月份鐵水產(chǎn)量將保持正向增長，進一步拉動了對焦炭的需求。同時，鋼廠庫存普遍處于低位，尤其是臨近國慶假期，為應對可能的物流問題，鋼廠會釋放一定的補庫需求，從而對焦炭價格的持續(xù)上漲起到推動作用。
但同時供應端焦企雖受益于漲價，但前期漲價稍顯滯后使得其仍處于利潤鏈的底端，虧損狀態(tài)限制了增產(chǎn)動力。因此短期內(nèi)焦炭市場供需維持緊平衡狀態(tài)，能夠推動價格繼續(xù)上漲。然而，隨著焦炭價格的連續(xù)上調(diào)，焦企利潤會得到修復，屆時焦企生產(chǎn)積極性有望逐步提升，增產(chǎn)潛力預計在10月中旬后逐漸釋放，屆時市場緊平衡狀態(tài)將有所緩解，價格上漲動力減弱。
當前市場已對后續(xù)六輪上漲形成一定預期，但實際漲幅還需依賴下游需求能否有效突破鐵水產(chǎn)量上限。若需求持續(xù)強勁，節(jié)后焦炭價格有望打破預期，10月漲幅能夠達成6輪上漲的預期。反之，若需求增長沒有新的突破，焦炭價格上行空間將受到制約，預計10月漲幅約為兩輪左右，總共漲幅5輪。投資者及市場參與者需密切關注宏觀政策、下游需求及焦企生產(chǎn)動態(tài)，以靈活應對市場變化。
