Mysteel月報(bào)：8月焦炭面臨降價(jià)挑戰(zhàn) 市場(chǎng)需等待新一輪復(fù)產(chǎn)周期
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2024-08-01
7月焦炭市場(chǎng)市場(chǎng)整體維持相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。月初，市場(chǎng)普遍抱有提漲預(yù)期，然而這一樂觀情緒并未轉(zhuǎn)化為實(shí)際的價(jià)格上漲，提漲嘗試最終未能落地。月末，隨著鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)空間的持續(xù)壓縮，市場(chǎng)負(fù)反饋機(jī)制加劇，導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格遭遇了一輪50/55元/噸的下調(diào)。前期，原料端在高需求與低庫存的雙重支撐下，雖具備漲價(jià)潛力，但受下游行業(yè)盈利狀況不佳的制約，提漲努力未能成功。焦炭市場(chǎng)本身供需格局并無矛盾，其面臨的挑戰(zhàn)主要源自下游產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)，特別是新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換之際，鋼廠檢修計(jì)劃的密集公布，進(jìn)一步加劇了需求下滑與負(fù)反饋壓力，共同推動(dòng)了價(jià)格的下行。展望8月，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)仍將在降價(jià)壓力下運(yùn)行，整體價(jià)格趨勢(shì)偏空，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)在鋼廠檢修周期結(jié)束后，隨著復(fù)產(chǎn)與補(bǔ)庫需求的釋放而逐步顯現(xiàn)。
一、 價(jià)格情況
7月焦炭市場(chǎng)并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，價(jià)格月底下調(diào)一輪。31日MyCpic 冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)1905.6元/噸，7月均價(jià)1957.8元/噸；產(chǎn)地山西主流準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦報(bào)價(jià)1750-1790元/噸；準(zhǔn)一級(jí)干熄焦報(bào)價(jià)2035-2055元/噸；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫價(jià)格1850元/噸，一級(jí)出庫價(jià)格1950元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級(jí)平倉價(jià)格1990元/噸，一級(jí)平倉價(jià)格2090元/噸。
品種（元/噸） | 7月31日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 1905.6 | -3.04% | -2.86% | -8.29% |
MyCpic焦煤指數(shù) | 1614.3 | -2.41% | -4.00% | -6.81% |
準(zhǔn)一級(jí)焦炭唐山到廠 | 1910 | -2.55% | -2.55% | -11.57% |
焦炭出口CSR62（美元/噸） | 269 | -1.10% | -2.89% | -11.80% |
日照港準(zhǔn)一出庫價(jià)格 | 1850 | -4.15% | -9.76% | -13.55% |
回顧7月焦炭市場(chǎng)，價(jià)格整體表現(xiàn)出穩(wěn)中向弱發(fā)展的趨勢(shì)。于29日，主流鋼廠開啟了首輪降價(jià)，當(dāng)日0時(shí)起執(zhí)行，濕熄焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)50元/噸，干熄焦下調(diào)55元/噸。在7月最后一天，鋼廠繼續(xù)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提出相同幅度的下調(diào)，決定于8月3日0時(shí)起執(zhí)行。雖然主流焦炭在價(jià)格變化上僅僅出現(xiàn)了一輪降幅，但是市場(chǎng)情緒的波動(dòng)上較為明顯。由于月初市場(chǎng)情緒受到焦炭首輪提漲落地影響，期貨盤面拉漲較為明顯，市場(chǎng)確有焦企繼續(xù)第二輪提漲的聲音出現(xiàn)。彼時(shí)，鋼廠鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，高開工率下對(duì)焦炭的剛需支撐較強(qiáng)，且鋼廠整體原料庫存低位，采購積極性較為濃厚。然考慮下游鋼廠正值淡季，利潤(rùn)情況一般，且上月底發(fā)布鋼筋新國(guó)標(biāo)，勢(shì)必對(duì)鋼廠舊國(guó)標(biāo)產(chǎn)品造成壓力，主流焦企并未發(fā)函提漲。隨著重要會(huì)議的落幕，前期預(yù)期落空，期貨盤面開始持續(xù)回落，貿(mào)易商采購積極性明顯開始轉(zhuǎn)弱，焦炭港口出庫價(jià)格松動(dòng)明顯，焦炭上漲預(yù)期徹底落空，市場(chǎng)悲觀情緒出現(xiàn)，開始看跌。而隨著多地雨季以及高溫天氣的影響，加之新國(guó)標(biāo)執(zhí)行出現(xiàn)的一定范圍內(nèi)的價(jià)格踩踏，鋼廠急于出售庫存成材，整體成交十分冷清，鋼價(jià)開始持續(xù)性大幅下跌。為保證鋼廠合理利潤(rùn)，推動(dòng)新舊國(guó)標(biāo)正常更替，鋼廠陸續(xù)公布檢修計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量開始回調(diào)，對(duì)焦炭的剛需減弱。在利潤(rùn)壓力之下，不得不向上，也就是焦企尋求利潤(rùn)，焦炭月底正式開啟降價(jià)通道。
二、 供應(yīng)方面
7月供應(yīng)端焦企焦炭日產(chǎn)整體維持高位震蕩，在月末時(shí)存在小幅下移。根據(jù)7月26日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，全樣本獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量達(dá)到了68.32萬噸/日，月同比上漲1.14萬噸，本月鋼廠焦化日產(chǎn)持穩(wěn)，月初提產(chǎn)后，整月處于46.95-47.15萬噸/日。本月焦炭供應(yīng)維持高位的主要原因有二，一是煤價(jià)的震蕩下移給焦企帶來利潤(rùn)的修復(fù)，大部分區(qū)域焦化在保有利潤(rùn)的情況下有所提產(chǎn)，而月底產(chǎn)量的下移更多是受環(huán)保與檢修的原因。二是鋼廠鐵水產(chǎn)量居高不下，對(duì)焦炭剛需仍存，即使昨日部分鋼廠發(fā)起第二輪提降，但仍有鋼廠積極催貨中?？偟脕碚f，本月在下游需求減量較少疊加利潤(rùn)修復(fù)下，焦企焦炭供應(yīng)居高不下。
對(duì)于8月的焦炭供應(yīng)狀況，供需沒有較大矛盾的前提下，利潤(rùn)是影響產(chǎn)量變動(dòng)的最大影響因素。首先鋼材品類中螺紋新舊國(guó)標(biāo)切換仍需一定時(shí)間消化，市場(chǎng)存在恐慌情緒，舊國(guó)標(biāo)產(chǎn)品去庫較為緩慢，加之近期惡劣天氣的影響，下游需求難有回升預(yù)期，且宏觀目前支撐力度也同樣有限，多種因素作用下對(duì)鋼材價(jià)格的抑制十分明顯。而鋼價(jià)的走弱直接影響鋼廠利潤(rùn)，多數(shù)鋼廠已經(jīng)再次進(jìn)入虧損局面，近期高爐檢修消息頻出也側(cè)面佐證這個(gè)現(xiàn)實(shí)，故在8月鋼廠利潤(rùn)走差加之需求下滑的現(xiàn)實(shí)下焦炭供應(yīng)存在回落預(yù)期。但目前煤價(jià)的降價(jià)速度低于焦價(jià)，故短期內(nèi)保有利潤(rùn)的焦化不會(huì)減產(chǎn)，因此，預(yù)計(jì)上旬焦炭供應(yīng)暫穩(wěn)，中旬左右存在一定下移趨勢(shì)。預(yù)計(jì)8月整體焦炭供應(yīng)有縮減預(yù)期，但整體減產(chǎn)力度有限。
三、 需求方面
7月26日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.33%，環(huán)比上周減少0.30個(gè)百分點(diǎn) ，同比去年增加0.19個(gè)百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.61%，環(huán)比減少0.01個(gè)百分點(diǎn) ，同比減少0.21個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率15.15%，環(huán)比減少16.88個(gè)百分點(diǎn) ，同比減少49.35個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 239.61萬噸，環(huán)比減少0.04萬噸，同比減少1.08萬噸。
7月焦炭市場(chǎng)整體暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)受下游成材利潤(rùn)及宏觀情緒影響，螺紋鋼新舊國(guó)標(biāo)替換政策推行，疊加成材市場(chǎng)季節(jié)性淡季，月底焦炭迎來下行行情。7月以來鋼材進(jìn)入加速下行通道，鋼坯在7月初小幅反彈震蕩運(yùn)行后正式進(jìn)入持續(xù)下行通道，調(diào)研唐山主流鋼廠樣本利潤(rùn)與7月31日普方坯出廠價(jià)格3120元/噸相比，鋼廠平均虧損215元/噸，鋼企虧損面擴(kuò)大，高爐檢修減產(chǎn)情況增加。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月31日（持續(xù)更新），共有38家鋼廠相繼啟動(dòng)了檢修計(jì)劃，初步計(jì)算，減產(chǎn)檢修共計(jì)影響建筑鋼材產(chǎn)量約336萬噸。本周檢修鋼廠增加20家，與上一期（29日）相比，影響產(chǎn)量增加117萬噸。其中，絕大部分鋼廠減產(chǎn)檢修集中在7月下旬至8月底（該時(shí)間段預(yù)計(jì)日產(chǎn)量下降超6.9萬噸）。煉焦煤在下游企業(yè)盈利不佳情況下呈現(xiàn)整體下行態(tài)勢(shì)，在中旬大會(huì)結(jié)束后市場(chǎng)預(yù)期落空，新舊國(guó)標(biāo)替換導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)拋貨行為增多，成材價(jià)格加速下跌，引發(fā)市場(chǎng)新一輪負(fù)反饋行情出現(xiàn)，鋼廠向成本端尋求利潤(rùn)的情緒也更為迫切。展望8月焦炭市場(chǎng)，預(yù)計(jì)成材繼續(xù)維持偏弱局面，鋼廠虧損加劇減產(chǎn)預(yù)期增加，供需格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)焦炭整體行情弱勢(shì)運(yùn)行。
四、 庫存方面
截止至7月31日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為797.96萬噸，月環(huán)比減少27.55萬噸，年同比減少58.35萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存57.21萬噸，月環(huán)比減少5.59萬噸，年同比減少11.78萬噸；247家鋼廠庫存534.02萬噸，月環(huán)比減少14.37萬噸，同比減少19.51萬噸；四大港口焦炭庫存197.73萬噸，月環(huán)比減少7.59萬噸，年同比減少11.77萬噸。
7月份焦炭總庫存整體呈現(xiàn)先增后減的趨勢(shì)，焦化廠和港口庫存整體變化不大，主要變化在于鋼廠焦炭庫存。7月初伴隨著市場(chǎng)信心有所提振，且鋼廠利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量高位震蕩，鋼廠對(duì)于焦炭存在較大需求，鋼廠在盈利狀態(tài)下采購焦炭也更加積極，因而焦炭庫存有所增長(zhǎng)。然而月中隨著大會(huì)結(jié)束，市場(chǎng)預(yù)期落空，鋼材需求走弱，鋼價(jià)下跌導(dǎo)致鋼廠日漸虧損，虧損狀態(tài)下多數(shù)鋼廠已有減產(chǎn)預(yù)期，鐵水產(chǎn)量存在進(jìn)一步下降空間，焦炭需求預(yù)期減少，鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏逐漸放緩，前期的采購壓力大為緩解，供需格局相較之前有所寬松。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，共有38家鋼廠相繼啟動(dòng)了檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)8月鋼廠焦炭庫存仍以降庫為主，但考慮當(dāng)前鋼廠庫存已在較低位置，因此降庫空間較窄。并且維持較低庫存的鋼廠，一旦檢修周期結(jié)束，伴隨而來的補(bǔ)庫需求會(huì)給到焦炭行情一定的想象空間。目前行業(yè)庫存均屬低位，焦鋼利潤(rùn)都不是特別理想，上中下游環(huán)節(jié)均無增庫意愿。
六、價(jià)格展望
進(jìn)入8月，焦炭市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻的降價(jià)挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)降價(jià)幅度將超過200元。近期鋼廠利潤(rùn)大幅下滑，加之新舊國(guó)標(biāo)切換時(shí)間的緊迫，使得鋼廠不得不采取減產(chǎn)措施以應(yīng)對(duì)，8月需求下行預(yù)期明確。當(dāng)前，焦炭市場(chǎng)的高需求與低庫存之間的不匹配矛盾，本是支撐價(jià)格穩(wěn)定的重要因素，然而，隨著鋼廠減產(chǎn)措施的逐步實(shí)施，這一矛盾將逐漸緩解，加之焦炭一輪降價(jià)后焦化企業(yè)實(shí)際虧損程度可控，短期內(nèi)主動(dòng)大幅減產(chǎn)的可能性不大。供需不同方向的變化會(huì)改變焦炭供應(yīng)偏緊的現(xiàn)實(shí)。在焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景下，焦炭?jī)r(jià)格的議價(jià)權(quán)顯得尤為薄弱，鋼廠在轉(zhuǎn)移成本壓力時(shí)，焦炭往往成為首選目標(biāo)。即便在供需矛盾尚未凸顯之際，鋼廠已能成功推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格兩輪下調(diào)，這預(yù)示著一旦供需格局發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，負(fù)反饋機(jī)制下的壓價(jià)能力將更加顯著。
對(duì)于八月而言，市場(chǎng)雖處于行情震蕩的下行階段，但也不必過分悲觀。七八月份的成材消費(fèi)淡季本來就在預(yù)期中，全行業(yè)低庫存的現(xiàn)實(shí)本來能夠保證焦炭?jī)r(jià)格應(yīng)該處于小幅震蕩行情。然而，新舊國(guó)標(biāo)切換的突發(fā)因素放大了市場(chǎng)波動(dòng)。需要注意的是盡管鋼廠的減產(chǎn)計(jì)劃已提上日程，但從目前公布的減產(chǎn)計(jì)劃來看，8月鐵水產(chǎn)量不會(huì)降至230萬噸以下，且規(guī)模性減產(chǎn)的時(shí)間不會(huì)超過九月，因此，短期內(nèi)非虧損帶來的主動(dòng)減產(chǎn)造成的價(jià)格壓力雖存，但時(shí)間窗口相對(duì)有限。隨著新舊國(guó)標(biāo)更替的完成，鋼廠有望逐步恢復(fù)生產(chǎn)，供需格局會(huì)再次利多于焦炭。8月在供需格局趨于寬松的背景下，下游的庫存可能會(huì)有改善，但近年來的低庫存采購策略下，庫存依舊持低位預(yù)期。此外，焦企現(xiàn)在也是低利潤(rùn)，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下降后，焦企也會(huì)有因?yàn)槔麧?rùn)減產(chǎn)的可能，那一旦鋼廠復(fù)產(chǎn)后，伴隨而來的補(bǔ)庫行情，會(huì)把前期的跌幅再漲回來。行情震蕩應(yīng)該是下半年的大方向走勢(shì)，行情波動(dòng)中蘊(yùn)含著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
