Mysteel月報(bào)：5月焦炭市場(chǎng)延續(xù)降價(jià)走勢(shì)
來(lái)源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2023-05-03
4月焦炭市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行，價(jià)格結(jié)束持穩(wěn)狀態(tài)進(jìn)入快速下行通道。本次市場(chǎng)方向轉(zhuǎn)變的核心矛盾在于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈間利潤(rùn)的博弈，下游要求上游利潤(rùn)下移的需求，焦炭自身供需矛盾一般。4月焦炭市場(chǎng)需求仍處相對(duì)高位，但在需求高位的過(guò)程中實(shí)際價(jià)格并沒(méi)有得到拉升支撐，反而隨著鋼材市場(chǎng)的走弱，鋼廠出于降低采購(gòu)成本的目的主動(dòng)降低庫(kù)存減少采購(gòu)量，來(lái)達(dá)到原燃料降價(jià)的訴求。展望5月市場(chǎng)，鐵水見頂回調(diào)觀點(diǎn)相對(duì)確定，鋼廠高爐處于持續(xù)檢修階段，焦炭需求還會(huì)進(jìn)一步減少；同時(shí)鋼廠低利潤(rùn)下偏保守的采購(gòu)策略不會(huì)改變，焦煤也有繼續(xù)讓步利潤(rùn)的空間，焦炭?jī)r(jià)格下行的壓力并未結(jié)束。
一、價(jià)格情況
進(jìn)入4月，焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行了五輪價(jià)格調(diào)整，4月1號(hào)焦炭出現(xiàn)首輪調(diào)降，之后分別在10號(hào)、17號(hào)、23號(hào)和28號(hào)各降一輪價(jià)格。其中前兩輪調(diào)價(jià)市場(chǎng)有所分歧，4月1號(hào)焦炭調(diào)價(jià)干熄焦幅度相對(duì)統(tǒng)一，均降100元/噸，濕熄焦降幅表現(xiàn)為北方鋼廠多執(zhí)行濕熄降價(jià)50元/噸，華東鋼廠濕熄焦多執(zhí)行降價(jià)90元/噸；10號(hào)的降價(jià)差異主要出現(xiàn)在焦?fàn)t工藝上，部分鋼廠要求頂裝焦炭降價(jià)100元/噸，搗固焦炭降價(jià)50元/噸，不分干濕熄。后面的三輪焦炭調(diào)價(jià)幅度一致，統(tǒng)一降價(jià)100元/噸，4月的5輪調(diào)價(jià)累計(jì)幅度在400-500元/噸。28日MyCpic 冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)2287.4元/噸，4月均價(jià)2479.1元/噸；山西準(zhǔn)一焦2060元/噸，一級(jí)焦2150元/噸，出廠承兌含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2150元/噸，一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2250元/噸；港口準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2290元/噸，一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2390元/噸。
品種（元/噸） | 4月28日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 2287.4 | -3.32% | -14.91% | -42.68% |
MyCpic焦煤指數(shù) | 1540.2 | -8.38% | -24.81% | -45.53% |
準(zhǔn)一級(jí)焦炭唐山到廠 | 2210 | -4.33% | -18.15% | -42.25% |
焦炭出口CSR62（美元/噸） | 350 | -2.78% | -13.58% | -48.53% |
日照港準(zhǔn)一出庫(kù)價(jià)格 | 2150 | -7.73% | -16.34% | -44.16% |
月初的焦炭?jī)r(jià)格下行，還是來(lái)源于成材市場(chǎng)的負(fù)反饋，鋼廠利潤(rùn)偏低，需要轉(zhuǎn)移成本壓力，主動(dòng)降低庫(kù)存減少采購(gòu)。同時(shí)由于煤價(jià)的讓步，焦企的實(shí)際盈利得到修復(fù)，利潤(rùn)對(duì)焦炭供應(yīng)的正向刺激作用顯現(xiàn)，外部對(duì)于焦企生產(chǎn)的干預(yù)也在減弱，供應(yīng)得到提升，鋼廠在供需條件上有了降價(jià)基礎(chǔ)。貿(mào)易方面，由于前期焦企的提漲行為并未落地，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)為悲觀，貿(mào)易商拿貨的積極性大幅下跌，多以出貨為準(zhǔn)，疊加盤面價(jià)格回落，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)下滑。而且對(duì)于今年的焦價(jià)市場(chǎng)預(yù)測(cè)以下行為主，也制約了貿(mào)易商市場(chǎng)參與的機(jī)會(huì)。
二、供應(yīng)方面
4月焦炭產(chǎn)量整體處于相對(duì)高位，焦企在利潤(rùn)引導(dǎo)下，焦炭產(chǎn)量處于持續(xù)上升狀態(tài)，焦炭?jī)r(jià)格雖然有5輪降價(jià)行為，但成本的降幅遠(yuǎn)高于焦價(jià)，且今年以來(lái)焦煤的降價(jià)時(shí)間也先于焦炭，所以焦企暫無(wú)因利潤(rùn)問(wèn)題而進(jìn)行減產(chǎn)的動(dòng)力。27日Mysteel調(diào)研全國(guó)焦鋼總?cè)债a(chǎn)117.40萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.01萬(wàn)噸，月環(huán)比增3萬(wàn)噸，年同比增4萬(wàn)噸；獨(dú)焦產(chǎn)能利用率76.20%，周環(huán)比減0.50%，鋼焦產(chǎn)能利用率87.39%，周環(huán)比增0.76%。
當(dāng)前對(duì)焦企生產(chǎn)干預(yù)最大因素便是利潤(rùn)問(wèn)題，其余外部干擾對(duì)焦企生產(chǎn)邊際影響逐漸減弱?，F(xiàn)焦企減產(chǎn)的原因只有虧損壓力，暫無(wú)外部因素干擾。27日Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全全國(guó)平均噸焦盈利63元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利119元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利67元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-27元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利85元/噸。進(jìn)入2023年，焦煤供應(yīng)逐漸寬松，進(jìn)口煤增量補(bǔ)充了國(guó)內(nèi)的焦煤需求，而國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)也在同步釋放增量，焦煤失去高價(jià)支撐，企業(yè)煉焦成本下移。目前主流地區(qū)煉焦煤價(jià)格降幅普遍在700元/噸左右，當(dāng)然也有部分地區(qū)的煤價(jià)沒(méi)有達(dá)到山西煤價(jià)的降幅，同樣也有部分采用長(zhǎng)協(xié)價(jià)焦煤的焦企成本降幅相對(duì)較低，但這并不影響全國(guó)整體焦企處于相對(duì)盈利的總方向。只要焦企的利潤(rùn)仍在，那焦企就有繼續(xù)增產(chǎn)的動(dòng)力，不過(guò)隨著焦炭5輪降價(jià)的落地，已有部分區(qū)域焦企面臨虧損壓力，繼續(xù)增產(chǎn)的空間有限，不過(guò)在整體利潤(rùn)猶在的前提下，產(chǎn)量也很難出現(xiàn)下降，預(yù)計(jì)5月前期焦炭供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定或小幅增加，中后旬可能會(huì)被焦炭連續(xù)降價(jià)的預(yù)期拖累，成本不能繼續(xù)改善焦企利潤(rùn)，而造成焦企的主動(dòng)減產(chǎn)。
當(dāng)前焦炭市場(chǎng)的核心矛盾在于利潤(rùn)的博弈，對(duì)于焦炭這個(gè)品種來(lái)說(shuō)，其自身產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的品種，只要品種利潤(rùn)足夠，那么產(chǎn)量會(huì)立馬上去，意味著產(chǎn)量也會(huì)很快過(guò)剩，供應(yīng)釋放擁有充足的空間。截止2023年4月28日Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2023年已淘汰焦化產(chǎn)能709萬(wàn)噸，新增984萬(wàn)噸，凈新增275萬(wàn)噸，全國(guó)焦化有效產(chǎn)能5.61億左右；預(yù)計(jì)2023年淘汰焦化產(chǎn)能4774萬(wàn)噸，新增5069萬(wàn)噸，凈新增295萬(wàn)噸。
三、需求方面
4月月中之前，鐵水產(chǎn)量仍處復(fù)產(chǎn)階段，月中之后鋼廠被虧損壓力帶動(dòng)，陸續(xù)有鋼廠進(jìn)行了主動(dòng)減產(chǎn)行為，鐵水見頂回調(diào)，但即使鋼廠進(jìn)行了減產(chǎn)，4月整體鐵水產(chǎn)量依舊處于高位，焦炭需求表現(xiàn)相對(duì)較好。27日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.56%，環(huán)比上周下降2.03%，同比去年增加1.63%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.63%，環(huán)比下降0.87%，同比增加4.06%；鋼廠盈利率26.41%，環(huán)比下降16.01%，同比下降36.36%；日均鐵水產(chǎn)量243.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.34萬(wàn)噸，同比增加9.98萬(wàn)噸。
5月預(yù)計(jì)高爐檢修行為還將繼續(xù)，鋼材需求改善有限，而當(dāng)前鋼廠的減產(chǎn)幅度尚不足以改變鋼價(jià)弱勢(shì)的局面，唯有鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)，才能修復(fù)鋼價(jià)和利潤(rùn)，所以預(yù)計(jì)5月鋼廠在利潤(rùn)引導(dǎo)下主動(dòng)減產(chǎn)方向不變。
四、庫(kù)存方面
4月焦炭整體庫(kù)存下降，下游采購(gòu)情緒偏低，貿(mào)易商以出貨為主，鋼廠出于配合降低焦炭采購(gòu)價(jià)格的需要，一直采取保守的采購(gòu)策略，主動(dòng)控制庫(kù)存降低庫(kù)存。同時(shí)近期隨著鋼廠檢修的開始，需求下降后鋼廠繼續(xù)降低庫(kù)存的空間打開，下游低效率的采購(gòu)模式不變，仍在主動(dòng)去庫(kù)。27日Mysteel調(diào)研獨(dú)立焦化庫(kù)存115.90萬(wàn)噸，增4.70萬(wàn)噸；鋼廠焦炭庫(kù)存615.85萬(wàn)噸，減11.09萬(wàn)噸；港口焦炭庫(kù)存226.70萬(wàn)噸，增5.80萬(wàn)噸；各環(huán)節(jié)焦炭總庫(kù)存958.45萬(wàn)噸，周環(huán)比減0.59萬(wàn)噸。五一鋼廠補(bǔ)庫(kù)成為偽命題，市場(chǎng)情緒向下，疊加鋼廠利潤(rùn)低位，鋼廠庫(kù)存持續(xù)下降。
市場(chǎng)看跌情緒引導(dǎo)下，短期不會(huì)有明顯采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)增量出現(xiàn)，同時(shí)在焦炭產(chǎn)能整體處于過(guò)剩大背景下，市場(chǎng)對(duì)于焦炭供應(yīng)偏寬松的預(yù)期不會(huì)改變，那鋼廠采購(gòu)偏保守的策略也不會(huì)改變，鋼廠預(yù)計(jì)長(zhǎng)期保持低庫(kù)存運(yùn)行狀態(tài)。鋼廠焦炭庫(kù)存目前處于安全邊際之上，焦炭需求雖然高位，但鋼廠檢修的持續(xù)，需求高位回落會(huì)給到鋼廠降庫(kù)空間，鋼廠在利潤(rùn)沒(méi)有明顯改善前，都會(huì)通過(guò)主動(dòng)降低庫(kù)存來(lái)達(dá)到減少采購(gòu)的目的，以完成轉(zhuǎn)移成本壓力的需求降低焦炭采購(gòu)價(jià)格，提高自身利潤(rùn)。
五、5月市場(chǎng)展望
5月焦炭供應(yīng)整體保持偏高位置，焦企在成本讓步下虧損壓力對(duì)生產(chǎn)的影響有限，多數(shù)焦企的盈利能力尚可。而且焦炭整體產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)量釋放空間存在，小范圍的主動(dòng)減產(chǎn)不足以造成供需的明顯變化。此外焦煤價(jià)格仍在向下松動(dòng)，雖然煤價(jià)的降幅有所收窄，但仍能給到焦企一定的利潤(rùn)空間。不過(guò)也有警惕焦炭降價(jià)超預(yù)期，其降價(jià)幅度跟上煤價(jià)的降幅，焦企不過(guò)是出于穩(wěn)價(jià)還是減少虧損的目的，焦企會(huì)有明顯的主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作。
鋼廠高爐檢修在5月繼續(xù)進(jìn)行，傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)旺季沒(méi)有帶來(lái)鋼價(jià)的上行，隨著旺季效應(yīng)的消退，依靠需求推動(dòng)成材上漲，修復(fù)鋼廠利潤(rùn)的難度偏大，鋼廠虧損的壓力會(huì)促使繼續(xù)主動(dòng)減產(chǎn)；另外鋼廠在鐵水增加需求上升的過(guò)程中，采購(gòu)也偏保守沒(méi)有進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)行為，隨著需求向下方向相對(duì)確定，鋼廠再次打開繼續(xù)降低庫(kù)存的空間，采購(gòu)會(huì)再次減量，主動(dòng)降低庫(kù)存。
價(jià)格上5月焦價(jià)整體偏弱運(yùn)行，延續(xù)焦炭在4月的降價(jià)行為。焦炭核心矛盾仍是利潤(rùn)的博弈，市場(chǎng)降價(jià)邏輯短期不會(huì)改變，鋼廠會(huì)繼續(xù)往上游轉(zhuǎn)移成本壓力，預(yù)計(jì)焦炭仍有2輪以上的降價(jià)預(yù)期。
