Mysteel月報(bào)：4月焦價(jià)下行趨勢(shì)確定，但不必過(guò)度悲觀
來(lái)源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2023-04-02
回顧3月焦炭市場(chǎng)，供需保持緊平衡，焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。2月底3月初受到保安全和煤礦事故等影響，部分焦企因成本煤炭較強(qiáng)支撐和下游需求回暖，對(duì)焦炭提漲100元/噸，下游鋼廠并未同意，提漲未能落地；中下旬海外銀行爆雷，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向悲觀，成材價(jià)格震蕩偏弱，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)積極性下降，多以降庫(kù)為主；因鐵水仍在上升當(dāng)中，焦炭剛需良好，供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，焦炭市場(chǎng)尚不具備降價(jià)條件，因此3月份焦炭市場(chǎng)整體保持穩(wěn)定。
展望4月焦炭市場(chǎng)，供應(yīng)端隨著原料價(jià)格進(jìn)一步下跌，利潤(rùn)回升，焦企陸續(xù)開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端將出現(xiàn)確定性回升 ；需求端高爐仍有復(fù)產(chǎn)空間，焦炭需求繼續(xù)增加，現(xiàn)供需雙增局面。因鋼廠利潤(rùn)回落，需求增速將不及供應(yīng)增速，焦炭供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?；疊加煉焦成本下移以及供需好轉(zhuǎn)帶來(lái)的跌價(jià)空間，焦炭?jī)r(jià)格承壓下跌，但焦炭供應(yīng)尚不具備大幅提產(chǎn)條件，因此4月焦價(jià)暫無(wú)大幅下跌基礎(chǔ)。
一、價(jià)格方面
3月31日MyCpic 冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)2688.3元/噸，3月均價(jià)2688.3 元/噸；山西準(zhǔn)一焦2460元/噸，一級(jí)焦2600元/噸，出廠承兌含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2570元/噸，一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2670元/噸；港口準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2710元/噸，一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2810元/噸，一級(jí)干熄3170元/噸。
Mysteel 3月焦炭市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） | ||||
品種 | 3月31日 | 周v環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 2688.3 | 0.00% | 0.00% | -25.74% |
Mysteel煉焦煤價(jià)格綜合指數(shù) | 1985.6 | -1.52% | -9.24% | -26.10% |
唐山準(zhǔn)一濕熄到廠 | 2700 | 0.00% | 0.00% | -25.00% |
準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格 | 2570 | -0.77% | -7.22% | -29.59% |
焦炭出口 | 405 | 0.00% | -2.14% | -34.68% |
3月焦炭?jī)r(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)，春節(jié)后焦炭雖有先提降后提漲的預(yù)期，但最終均未落地。隨著元宵節(jié)后下游需求好轉(zhuǎn)，鐵水逐步抬升至239萬(wàn)噸的區(qū)間，高需求下因鋼廠利潤(rùn)未出現(xiàn)大幅擴(kuò)張以及鋼廠保持低庫(kù)存策略情況下，出現(xiàn)焦炭基本面較好但是價(jià)格卻遲遲不能上漲局面。
貿(mào)易價(jià)格方面，提漲未能落地，貿(mào)易心態(tài)轉(zhuǎn)向悲觀，多以出貨為準(zhǔn)，疊加盤面價(jià)格回落，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)下滑。3月31日港口準(zhǔn)一現(xiàn)匯出庫(kù)報(bào)2570元/噸，月環(huán)比下降190元/噸，低于平倉(cāng)價(jià)格140元/噸，貿(mào)易價(jià)格率先下跌兩輪。短期港口內(nèi)貿(mào)終端貿(mào)易商多在觀望，無(wú)投機(jī)需求；后期觀望盤面價(jià)格能否修復(fù)，決定套寶需求能否領(lǐng)先出現(xiàn)。3月出口焦炭需求詢報(bào)盤雖有所增加，但整體成交訂單偏少，海外焦炭?jī)r(jià)格仍低于國(guó)內(nèi)10美金/噸左右，出口訂單并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
二、供應(yīng)方面
3月受噸焦利潤(rùn)限制以及環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企開(kāi)工并未大幅提升；3月Mysteel 調(diào)研全樣本獨(dú)立焦企＋247家鋼廠焦化產(chǎn)量3529萬(wàn)噸，日均產(chǎn)113.84萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.14萬(wàn)噸/天，同比增4.37萬(wàn)噸。 3月31日 Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.9% 增 0.7%；焦炭日均產(chǎn)量67.0 萬(wàn)噸/天 增 0.5萬(wàn)噸/天 。全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況：全國(guó)平均噸焦盈利55元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利99元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利43元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利52元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利70元/噸。
3月焦企多處于盈虧邊緣階段，部分經(jīng)營(yíng)較好企業(yè)，開(kāi)工高位穩(wěn)定，部分企業(yè)因環(huán)保二級(jí)響應(yīng)，階段性限產(chǎn)，產(chǎn)量短期下滑；部分限產(chǎn)企業(yè)受利潤(rùn)以及下游需求限制，開(kāi)工持續(xù)低位。隨著煤價(jià)下跌，上游焦企利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，部分煤焦一體企業(yè)以及低庫(kù)存用即期煤企業(yè)利潤(rùn)可達(dá)到200-300元/噸左右，甚至煤焦化一體企業(yè)利潤(rùn)可達(dá)到400元/噸；焦企利潤(rùn)修復(fù)，且環(huán)保檢查因素干擾也相對(duì)較少，因此4月焦炭供給整體保持增加態(tài)勢(shì)。
從焦化產(chǎn)能置換情況來(lái)看，截止2023年3月25日Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2023年全國(guó)已淘汰焦化產(chǎn)能503萬(wàn)噸，新增654萬(wàn)噸，凈新增151萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2023年全國(guó)淘汰焦化產(chǎn)能4984萬(wàn)噸，新增5312萬(wàn)噸，凈新增328萬(wàn)噸（2022年已淘汰焦化產(chǎn)能1731萬(wàn)噸，新增4280萬(wàn)噸，凈新增2549萬(wàn)噸）。一季度焦炭產(chǎn)能基本持平，2023年年初冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能5.59億噸，對(duì)比9.7億噸生鐵產(chǎn)能，焦化產(chǎn)能以及過(guò)剩，但低利潤(rùn)下實(shí)際產(chǎn)量或?qū)⑾鄬?duì)平衡。
三、需求方面
3月鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦炭需求良好。3月Mysteel調(diào)研247家鋼廠 高爐鐵水產(chǎn)量7412萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量239.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.6萬(wàn)噸/天 ，同比增加萬(wàn)17萬(wàn)噸/天。截止3月30日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.87%，環(huán)比上周增加1.14%，同比去年增加6.42%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.56%，環(huán)比增加1.28%，同比增加6.80%；鋼廠盈利率58.87%，環(huán)比持平，同比下降16.02%；日均鐵水產(chǎn)量243.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.53萬(wàn)噸，同比增加17.25萬(wàn)噸。
3月隨著鋼材去庫(kù)，終端需求逐步恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量增加遠(yuǎn)高往年同期，預(yù)計(jì)進(jìn)入4月鐵水產(chǎn)量有增量、但增速將會(huì)放緩，預(yù)計(jì)4月日均鐵水244-245萬(wàn)噸/天；鐵水高產(chǎn)量下，焦炭需求維持高位。據(jù)Mysteel調(diào)研了解，4月有7座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約2.0萬(wàn)噸/天；有2座高爐計(jì)劃停檢修，涉及產(chǎn)能約0.7萬(wàn)噸/天。若按照目前統(tǒng)計(jì)到的停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)，預(yù)計(jì)4月日均鐵水產(chǎn)量244.4萬(wàn)噸/天，高點(diǎn)245萬(wàn)噸/天左右。
四、庫(kù)存方面
3月焦炭絕對(duì)庫(kù)存仍處于同期低位，但因鋼廠調(diào)整采購(gòu)策略，降低常備庫(kù)存水平，因此當(dāng)前鋼廠焦炭庫(kù)存又屬于正常水平。截止3月31日Mysteel調(diào)研焦炭總庫(kù)存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為935.56萬(wàn)噸，月環(huán)減少23.96萬(wàn)噸，同比減少78.08。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存103.4萬(wàn)噸，月環(huán)比減少6萬(wàn)噸，同比減少6.53萬(wàn)噸；247家鋼廠庫(kù)存653.86萬(wàn)噸，月環(huán)比減少18.53萬(wàn)噸，同比減少53.55萬(wàn)噸；四大港口焦炭庫(kù)存178.3萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸，同比減少18萬(wàn)噸。
3月焦炭總庫(kù)存小幅下降，3月鋼廠復(fù)產(chǎn)力度較大，而焦企供應(yīng)增速緩慢，供需屬于緊平衡狀態(tài)。4月鋼廠在有毛利情況下有繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，但隨著成材銷售壓力增大，鋼廠復(fù)產(chǎn)的空間以及力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及3月，焦炭需求將在4月份見(jiàn)頂；供應(yīng)端，利潤(rùn)刺激下焦企開(kāi)工積極性提高，
五、4月展望
進(jìn)入4月，需注意以下幾點(diǎn)：
1、鐵水有望在4月份見(jiàn)頂，需求迎來(lái)短期頂部，焦炭基本面支撐弱化。
2、鐵水高產(chǎn)量也意味著成材供應(yīng)的高位，鋼材市場(chǎng)造成壓力，且金三過(guò)去，即將進(jìn)入銀四，成材價(jià)格價(jià)格面臨壓力；鋼廠低利潤(rùn)和下游需求仍是焦炭?jī)r(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
3、焦企利潤(rùn)以及盈利率提高、帶來(lái)供應(yīng)確定性上漲，為下跌創(chuàng)造空間。
4、焦煤國(guó)內(nèi)外供應(yīng)逐步恢復(fù)，煉焦煤供應(yīng)良好，造成的成本下移；但是二季度長(zhǎng)協(xié)不會(huì)有大的下調(diào)，一定程度上給予雙焦支撐。
總而言之，供應(yīng)端在利潤(rùn)刺激下將繼續(xù)上漲，供應(yīng)增速將快于需求增速，焦炭供需緊平衡局面轉(zhuǎn)變。 鋼廠利潤(rùn)收縮有向焦炭尋求利潤(rùn)訴求，因此焦炭?jī)r(jià)格面臨下跌；從當(dāng)前鋼材市場(chǎng)以及焦炭供應(yīng)釋放節(jié)奏來(lái)看，目前尚不具備大幅下跌調(diào)價(jià)。4月焦炭市場(chǎng)下跌幅度核心仍然在終端鋼材，鋼材價(jià)格走勢(shì)決定鋼廠原料采購(gòu)情緒，鋼材價(jià)格若是加速下行，則加快鋼廠向煤焦尋求利潤(rùn)節(jié)奏。
