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回顧1月焦炭市場，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的格局。焦炭價(jià)格進(jìn)行了兩輪下調(diào)，幅度在200-220元/噸。對于春節(jié)前的一個(gè)月，焦炭市場卻略顯悲觀。前期冬儲(chǔ)推動(dòng)下，焦炭價(jià)格已持續(xù)上漲四輪，利潤的不斷修復(fù)，焦企供應(yīng)邊際有所改善。而鋼廠節(jié)前鋼價(jià)雖以上漲為主，但是難掩成交的疲軟，持續(xù)虧損下鐵水產(chǎn)量偏低位。隨著鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫結(jié)束，鋼廠對于高價(jià)焦炭的抵觸情緒較大，焦炭市場整體走弱明顯。

展望2月，焦炭存在反彈跡象。焦炭價(jià)格企穩(wěn)反彈，但反彈空間有限。隨著地方兩會(huì)的召開，各項(xiàng)利好經(jīng)濟(jì)政策不斷出臺(tái)，穩(wěn)中求進(jìn)中市場信心不斷提振。隨著天氣回暖，鋼材淡季已過，鋼廠高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦炭的需求向好，焦炭市場開始走強(qiáng)。然鋼廠及焦企前期由于持續(xù)虧損，利潤的修復(fù)需要時(shí)間推動(dòng)，在此消彼長間，雙方價(jià)格調(diào)整較為謹(jǐn)慎，反彈空間或?qū)⒂邢蕖?/p>

一、價(jià)格方面

31日MyCpic冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)2692.5元/噸，1月均價(jià)2734.5元/噸；山西準(zhǔn)一焦2440元/噸，一級焦2700元/噸，出廠承兌含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級出庫價(jià)格2730元/噸，一級出庫價(jià)格2810元/噸；港口準(zhǔn)一級平倉價(jià)格2710元/噸，一級平倉價(jià)格2810元/噸。

1月焦炭價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，焦炭價(jià)格分別在1日、10日進(jìn)行了兩次下調(diào)，累計(jì)幅度200-220元/噸。進(jìn)入1月，市場情緒轉(zhuǎn)弱明顯。在鋼廠尚且處于傳統(tǒng)冬儲(chǔ)階段，降價(jià)速度之快，也確實(shí)有些意料之外。供需緊平衡的一個(gè)狀態(tài)，鋼焦的矛盾并不突出，首輪的快速落地，也讓焦企的抵觸情緒較大，而由于虧損，鐵水產(chǎn)量持續(xù)較低，鋼廠實(shí)際冬儲(chǔ)偏消極，甚至提前結(jié)束冬儲(chǔ)，在普遍看跌的情緒下，供應(yīng)逐漸趨于寬松，加之煉焦煤價(jià)格的不斷走弱，焦炭價(jià)格還是以偏弱運(yùn)行為主。

而進(jìn)入二月，市場回暖，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，對焦炭的需求增加。而目前焦企開工率一般，且?guī)齑娴臀唬又蛊髲?fù)產(chǎn)時(shí)間較滯后于鋼廠，或?qū)⒃斐啥虝r(shí)的供不應(yīng)求，焦炭價(jià)格反彈迅速。而隨著焦企供應(yīng)逐漸趨于寬松，鋼廠的抵觸情緒仍在，供需矛盾緩解后，焦炭市場以穩(wěn)為主運(yùn)行。

二、供應(yīng)方面

截止1月28日Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為71.9% 月環(huán)比上漲0.2%；焦炭日均產(chǎn)量66.0，月環(huán)比增加0.3萬噸。焦炭庫存79.1，月環(huán)比下降60.8。1月焦企開工率較12月變化不大，焦企開工較為穩(wěn)定，受到降價(jià)影響，焦企出貨較為積極，焦炭庫存降庫明顯。

截止1月28日Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-98元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-100元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-89元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-123元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-45元/噸。

從利潤角度看，焦企在1月再度陷入虧損狀態(tài)，盡管煉焦煤價(jià)格有所走弱，然坑口價(jià)格較為堅(jiān)挺，且適逢焦企冬儲(chǔ)，對煉焦煤的需求強(qiáng)烈，煉焦煤價(jià)格仍然處于偏高位，隨著焦炭價(jià)格接連下調(diào)，焦企承壓，利潤呈現(xiàn)下行趨勢。

從焦化產(chǎn)能置換情況來看，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2023年已淘汰焦化產(chǎn)能220萬噸，新增480萬噸，凈新增265萬噸；預(yù)計(jì)2023年淘汰焦化產(chǎn)能4260萬噸，新增5050萬噸，凈新增790萬噸。2022年已淘汰焦化產(chǎn)能1731萬噸，新增4280萬噸，凈新增2549萬噸。從產(chǎn)能新增淘汰角度看，焦炭產(chǎn)能或出現(xiàn)過剩，然從實(shí)際情況看，焦企多保持一定限產(chǎn)水平，產(chǎn)量并未出現(xiàn)過?，F(xiàn)象，焦炭供應(yīng)維持相對平衡。

三、需求方面

1月鐵水產(chǎn)量維持偏低位。截止28日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.69%，環(huán)比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.15%，環(huán)比增加1.05%，同比增加2.64%；鋼廠盈利率32.47%，環(huán)比增加5.20%，同比下降50.65%；日均鐵水產(chǎn)量226.57萬噸，環(huán)比增加2.83萬噸，同比增加7.22萬噸。

1月仍然處于鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)淡季，疊加春節(jié)期間，多地放假停工，對鋼材的需求較為疲弱，盡管鋼價(jià)多以上漲為主，但是成交一般，鋼廠成品庫存累積較大，在持續(xù)倒掛下鋼廠焦炭一直保持低庫存狀態(tài)，對焦炭的需求一般。進(jìn)入2月，基于開春基建投資和持續(xù)開工的建材需求，成為節(jié)后鋼材價(jià)格上漲的有利前提。鋼廠由虧轉(zhuǎn)盈，高爐復(fù)產(chǎn)，對焦炭的需求增加。

四、庫存方面

截止1月28日Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為960.96萬噸，月環(huán)比增加60.2萬噸，同比減少101.02萬噸。

從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存139.3萬噸，環(huán)比增加60.85萬噸，同比增加22.1萬噸；247家鋼廠庫存639.76萬噸，環(huán)比增加33.65萬噸，同比減少107.04萬噸；四大港口焦炭庫存181.3萬噸，環(huán)比減少34.3萬噸，同比減少16萬噸。

五、2月焦炭市場展望

進(jìn)入2月，伴隨著強(qiáng)預(yù)期，現(xiàn)實(shí)能否如期兌現(xiàn)，何時(shí)兌現(xiàn)，成了大家十分關(guān)注的一點(diǎn)，從今年鋼價(jià)節(jié)節(jié)上漲的態(tài)勢看，市場顯示出強(qiáng)有力的后勁。鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)在即，需求回暖，焦炭市場反彈。

政策端在疫情變量弱化，政策托舉經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，市場情緒轉(zhuǎn)好明顯。2月地方兩會(huì)的召開，各地省市多突出強(qiáng)調(diào)基建投資性建設(shè)以及房地產(chǎn)面的保交樓、保民生、保穩(wěn)定。從供需兩個(gè)端口雙發(fā)力，促進(jìn)市場的活躍穩(wěn)定。

供應(yīng)端從目前焦企的開工率看，基本保持在71%，屬于一個(gè)相對偏低的位置。2月隨著新產(chǎn)能的釋放，以及焦化利潤的修復(fù)，焦炭的供應(yīng)緩慢釋放。但釋放量的多少，仍要看焦企的實(shí)際利潤。焦煤價(jià)格整體高位，隨著澳煤、蒙煤進(jìn)口增量的確定，一定程度上對國內(nèi)原料起到了穩(wěn)價(jià)作用。不過增量暫時(shí)不大，短期對焦煤市場的降價(jià)推動(dòng)作用有限，煤價(jià)高位松動(dòng)，但下跌幅度亦有限，焦企存在補(bǔ)庫空間。成本的高位運(yùn)行，對利潤產(chǎn)生較大的壓力，同樣限制了焦炭的供應(yīng)。

需求端目前的鐵水產(chǎn)量226，同樣屬于一個(gè)相對偏低位，鋼廠由于虧損壓力仍在，對焦炭的采購偏謹(jǐn)慎。從高爐復(fù)產(chǎn)的趨勢看，進(jìn)入2月，鋼廠仍然處于繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的階段，對焦炭的需求有望進(jìn)一步增加，同時(shí)節(jié)后貿(mào)易商陸續(xù)進(jìn)入市場，焦炭兩輪降價(jià)后市場向下空間有限，貿(mào)易商后期會(huì)有采購動(dòng)作，同時(shí)鋼廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，也會(huì)有一定的補(bǔ)庫空間，采購增量會(huì)有釋放。

總而言之，市場好轉(zhuǎn)，強(qiáng)預(yù)期對大宗商品的支撐仍在，2月焦炭市場企穩(wěn)中，存在小幅反彈機(jī)會(huì)，但后期長線的驅(qū)動(dòng)力，仍需現(xiàn)實(shí)來驗(yàn)證。