Mysteel月報(bào)：10月高需求與高成本支撐 焦炭謹(jǐn)慎樂觀
來(lái)源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2022-10-02
9月焦炭市場(chǎng)再次迎來(lái)挑戰(zhàn)，本因和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)的需求上升市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，卻被鋼廠低利潤(rùn)的現(xiàn)實(shí)拖累造成上漲受阻；同時(shí)月中過后焦煤價(jià)格率先反彈，帶來(lái)成本大幅上升的問題，使得焦企再次陷入全面虧損的境況。展望10月焦炭市場(chǎng)，鋼廠高需求有望延續(xù)，但滯后的成材需求能否在10月持續(xù)釋放拉升鋼材價(jià)格，繼續(xù)修復(fù)鋼廠利潤(rùn)成為焦炭?jī)r(jià)格支撐的關(guān)鍵點(diǎn)。
一、價(jià)格情況
進(jìn)入9月，焦炭?jī)r(jià)格只出現(xiàn)了一次價(jià)格調(diào)整，于2日出現(xiàn)了一輪價(jià)格下降，降幅濕熄100元/噸，干熄110元/噸，然后直至月末價(jià)格一直持穩(wěn)。30日MyCpic 冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)2666元/噸，9月均價(jià)2673.8元/噸；山西準(zhǔn)一焦2460元/噸，一級(jí)焦2550元/噸，出廠承兌含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2720元/噸，一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2200元/噸；港口準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2710元/噸，一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2810元/噸。月初的焦炭?jī)r(jià)格下行，還是來(lái)源于成材市場(chǎng)的負(fù)反饋，鋼廠利潤(rùn)偏低，需要轉(zhuǎn)移成本壓力，主動(dòng)降低庫(kù)存減少采購(gòu)。此后焦炭雖然沒有調(diào)價(jià)，但是月末焦企在自身生產(chǎn)出現(xiàn)利潤(rùn)壓力的情況下，配合下游高需求，也有多次嘗試提漲，但主流鋼廠遲遲沒有接受此輪漲價(jià)。不管是月初降價(jià)還是月中拒絕接受焦炭的漲價(jià)，都是鋼廠在沒有利潤(rùn)的前提下做出的選擇。
另外焦炭出口價(jià)格近期一直下調(diào)，前期受海外局勢(shì)影響，能源價(jià)格上漲帶來(lái)焦炭?jī)r(jià)格高位，后期隨著海外需求下降，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息造成的全球大宗商品降價(jià)，共同造成出口價(jià)格的下移。
Mysteel 9月焦炭市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） | ||||
品種 | 9月30日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 2666 | - | -3.53% | -32.98% |
山西準(zhǔn)一焦 | 2460 | - | -3.91% | -39.85% |
準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格 | 2720 | 1.49% | 7.51% | -31.14% |
準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格 | 2710 | - | -3.56% | -31.72% |
焦炭出口 | 370 | -2.63% | -9.76% | -44.78% |
二、供應(yīng)方面
9月焦炭產(chǎn)量整體處于相對(duì)高位，月中之前在焦企還沒有陷入虧損前，焦炭產(chǎn)量處于上升狀態(tài)，月末焦企在虧損壓力在進(jìn)行了主動(dòng)減產(chǎn)，目前減產(chǎn)幅度還不算大。29日Mysteel調(diào)研全國(guó)焦鋼總?cè)债a(chǎn)114.04萬(wàn)噸，周環(huán)比減1.23%，月環(huán)比增0.75%，年同比增4.48%；獨(dú)焦產(chǎn)能利用率73.9%，周環(huán)比減1.20%，鋼焦產(chǎn)能利用率85.68%，周環(huán)比減0.68%。
現(xiàn)焦企減產(chǎn)的原因只有虧損壓力，暫無(wú)外部因素干擾。29日Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-112元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-139元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-46元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-109元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-66元/噸。9月中旬過后煉焦煤價(jià)格大幅上漲，主流地區(qū)煉焦煤價(jià)格普遍上漲200-300元/噸，煉焦成本明顯上移，焦企全面陷入虧損狀態(tài)。就當(dāng)前數(shù)據(jù)而言，供應(yīng)短期將一直處于收縮狀態(tài)，即使焦炭首輪價(jià)格上漲落地后，也不會(huì)立馬改變焦炭供應(yīng)減少的趨勢(shì)。當(dāng)前的焦炭現(xiàn)實(shí)是提漲遲遲不落地，那焦企的主動(dòng)減產(chǎn)行為還將繼續(xù)蔓延，同時(shí)焦煤仍處在向上調(diào)整階段，部分調(diào)價(jià)滯后的煤種還在漲價(jià)過程中，焦企的煉焦成本還有上升空間，意味著焦炭首輪漲價(jià)落地也不能改變焦企還在虧損的情況，那焦企的主動(dòng)減產(chǎn)行為就不會(huì)改變。不過也要注意的是，焦企并不是一到虧損地步就會(huì)立刻減產(chǎn)，同時(shí)也會(huì)考慮到焦副收益和已定訂單的問題，一般在不影響現(xiàn)金流的情況下，焦企仍會(huì)堅(jiān)持生產(chǎn)，所以以目前的市場(chǎng)漲價(jià)氛圍和逐漸完成煤價(jià)上漲周期來(lái)看，焦炭的減供行為會(huì)有但不會(huì)太大。
另外此次焦炭提漲難以落地還有一個(gè)重要原因，那就是在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈里面焦炭的議價(jià)權(quán)相對(duì)偏低，近兩年隨著焦化產(chǎn)能新增淘汰開始以凈新增為主，產(chǎn)能逐漸過剩。截止2022年9月27日Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2022年已淘汰焦化產(chǎn)能840萬(wàn)噸，新增2798萬(wàn)噸，凈新增1958萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2022年全年淘汰3969萬(wàn)噸，新增5983萬(wàn)噸，凈新增2014萬(wàn)噸。雖然這部分新增的產(chǎn)能并沒有完全轉(zhuǎn)化為焦炭產(chǎn)量，但是如此多的焦化產(chǎn)能在市場(chǎng)情緒上還是給予了壓力。新增產(chǎn)能增量較慢是焦企在虧損下主動(dòng)選擇的結(jié)果，雖然現(xiàn)在沒有釋放出多余的焦炭產(chǎn)量來(lái)，但是一旦焦炭出現(xiàn)利潤(rùn)，現(xiàn)在又沒有外部因素來(lái)制約焦企生產(chǎn)，這些新增產(chǎn)能能夠很快的補(bǔ)充增量，對(duì)焦炭供需產(chǎn)生影響。
三、需求方面
9月鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，需求處于上升狀態(tài)，焦炭需求基本已達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，需求對(duì)價(jià)格的提漲有推動(dòng)作用，29日Mysteel調(diào)研247家鋼廠日均提水產(chǎn)量240.22萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.07%，月環(huán)比增2.83%，年同比增13.88%。
高需求對(duì)價(jià)格確有支撐，這是焦炭能在9月止降提漲的核心，但是焦炭主動(dòng)減供之前，焦炭都處于一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)，供需都在增加，鋼廠的采購(gòu)并未遇到明顯困難，所以價(jià)格只是穩(wěn)住而不能帶動(dòng)價(jià)格上漲。包括在目前的供應(yīng)小幅減量基礎(chǔ)上，焦炭供需也同處高位，并沒有出現(xiàn)明顯失衡。
對(duì)于鐵水產(chǎn)量變化，同焦企一樣若無(wú)外部因素干擾，鋼廠基本不會(huì)主動(dòng)進(jìn)行減產(chǎn)，并且由于今年上半年已經(jīng)有明顯的減產(chǎn)，加上四季度經(jīng)濟(jì)下行的壓力，今年大概率不會(huì)有行政手段來(lái)強(qiáng)行干預(yù)鋼廠生產(chǎn)。以自家利潤(rùn)來(lái)主動(dòng)調(diào)節(jié)企業(yè)生產(chǎn)，按照現(xiàn)有的鋼材消費(fèi)數(shù)據(jù)，鋼廠基本都能做到盈虧平衡，部分鋼廠已有利潤(rùn)，那么國(guó)慶節(jié)后的鐵水產(chǎn)量必然還會(huì)處于高位，需求對(duì)于焦炭?jī)r(jià)格的支撐不變。通過利潤(rùn)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于需求的增長(zhǎng)速度不能匹配高供應(yīng)時(shí)，價(jià)格會(huì)快速下跌，且跌幅會(huì)更深，虧損更大。這樣的結(jié)果同樣會(huì)反饋到原料端，使得市場(chǎng)邏輯再次演繹成材的負(fù)反饋。
四、庫(kù)存方面
29日Mysteel調(diào)研焦炭庫(kù)存發(fā)現(xiàn)，焦炭上游累庫(kù)，中下游去庫(kù)，貿(mào)易商還是以出貨為主，并未出現(xiàn)大規(guī)模采購(gòu)；獨(dú)立焦化庫(kù)存123.2萬(wàn)噸，增5萬(wàn)噸；鋼廠焦炭庫(kù)存645.3萬(wàn)噸，增2.73萬(wàn)噸；港口焦炭庫(kù)存303.1萬(wàn)噸，減10.7萬(wàn)噸；各環(huán)節(jié)焦炭總庫(kù)存1071.60萬(wàn)噸，周環(huán)比減8.43萬(wàn)噸。
從庫(kù)存角度來(lái)看，焦炭9月整體都處在庫(kù)存往鋼廠轉(zhuǎn)移的階段，但鋼廠的焦炭庫(kù)存同往年相比還是處于低位。從產(chǎn)量上來(lái)說，240萬(wàn)噸的鐵水產(chǎn)量，往年的鋼廠庫(kù)存應(yīng)該是在800萬(wàn)噸以上，其次在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，國(guó)慶前一周去年鋼廠的焦炭庫(kù)存在750萬(wàn)噸左右。但這種低庫(kù)存并非鋼廠采購(gòu)焦炭困難，而是鋼廠主動(dòng)控制庫(kù)存的結(jié)果，今年以來(lái)鋼廠利潤(rùn)持續(xù)偏低，再加上今年以來(lái)包括四季度對(duì)于成材市場(chǎng)并不是特別樂觀，所以鋼廠采取低庫(kù)存策略。同樣這種低庫(kù)存策略要求供需需要同向變化，短期可能影響不大，但是長(zhǎng)期來(lái)看需求高位時(shí)，供應(yīng)減少，要保證鋼廠正常生產(chǎn)，低庫(kù)存下鋼廠的采購(gòu)必然會(huì)增加難度。
五、10月焦炭市場(chǎng)展望
10月焦炭供應(yīng)整體保持小幅收緊為主，焦企高成本壓力不變，10月乃至四季度焦企都會(huì)以低利潤(rùn)甚至虧損狀態(tài)下運(yùn)行。短期焦企在虧損下主動(dòng)減產(chǎn)還將持續(xù)，不過焦炭有上漲趨勢(shì)，會(huì)彌補(bǔ)部分虧損，暫時(shí)無(wú)大幅減產(chǎn)預(yù)期。10月高需求的現(xiàn)實(shí)將繼續(xù)保持。鋼廠目前無(wú)主動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期，鐵水產(chǎn)量高位，需求對(duì)價(jià)格有支撐。10月政策性減產(chǎn)可能性有限，后期鐵水產(chǎn)量主要受利潤(rùn)因素影響。鋼廠的低庫(kù)存策略繼續(xù)保持，供需反向變化，鋼廠會(huì)釋放增量，但也很難釋放大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)增量。
價(jià)格上由于對(duì)于10月供需變化幅度都相對(duì)有限的前提下，價(jià)格變化幅度也不會(huì)太大，節(jié)后焦炭整體穩(wěn)中偏強(qiáng)，10月中旬前鐵水產(chǎn)量很難出現(xiàn)明顯下降，疊加焦煤高成本，節(jié)后焦炭在首輪上漲落地后存在繼續(xù)二輪上漲的博弈空間。
中旬過后驗(yàn)證成材需求，若需求保持當(dāng)前數(shù)據(jù)，那中旬過后價(jià)格還能保持穩(wěn)中偏強(qiáng)狀態(tài)，若成材需求的上升幅度達(dá)不到成材的高供應(yīng)，焦炭市場(chǎng)會(huì)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
